行業(yè)整體:高端裝備制造業(yè)“十二五”規(guī)劃發(fā)布

    5月7日,工信部發(fā)布《高端裝備制造業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》。2010年,我國高端裝備制造業(yè)共實現(xiàn)銷售收入約1.6萬億元,約占裝備制造業(yè)銷售總收入的8%左右。根據(jù)《規(guī)劃》,到2015年,我國高端裝備制造業(yè)銷售收入將超過6萬億元,較2010年增長2.75倍,年均復合增長率超過30%;占裝備制造業(yè)收入比重提高至15%,比2010年上升約7個百分點;工業(yè)增加值率達到28%;初步形成產(chǎn)學研用相結(jié)合的高端裝備技術創(chuàng)新體系,骨干企業(yè)研發(fā)經(jīng)費投入占銷售收入比例將超過5%。到2020年,高端裝備制造產(chǎn)業(yè)銷售收入在裝備制造業(yè)中的占比提高到25%,工業(yè)增加值率較“十二五”末提高2個百分點,成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。

    按照《國務院關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》明確的重點領域和方向,現(xiàn)階段高端裝備制造業(yè)發(fā)展的重點方向主要包括航空裝備、衛(wèi)星及應用、軌道交通裝備、海洋工程裝備、智能制造裝備五個方面。

    工信部同時表示,為確?！兑?guī)劃》的落實,繼續(xù)實施現(xiàn)行高端裝備及基礎件財稅支持政策。對研制生產(chǎn)國家鼓勵發(fā)展的高端重大技術裝備和重大創(chuàng)新工程,落實和完善相關進口稅收政策;建立多元化投融資機制,鼓勵金融創(chuàng)新、企業(yè)上市和融資租賃等。

    重申兩條投資主線:政策微調(diào)和需求穩(wěn)增

    我們認為機械行業(yè)的投資機會主要集中在以下兩個方面:一是政策微調(diào)帶來的投資機會,鐵路設備、核電、工程機械等會受益,特別是工程機械,主要上市公司的估值水平較低,而龍頭公司今年業(yè)績?nèi)杂?0%左右的增長,所以工程機械主要上市公司三一重工和中聯(lián)重科仍是重點關注的對象。二是下游需求穩(wěn)定增長的子行業(yè),如大能源裝備(如煤炭機械、油田設備和海工裝備)、節(jié)能環(huán)保設備、消費類機械。重點推薦中聯(lián)重科、三一重工、安徽合力、中國南車、晉西車軸、中國一重、杰瑞股份、天地科技、鄭煤機、林州重機、中集集團、中國重工、陜鼓動力、東方精工、太陽鳥、航空動力和機器人等。

    鐵路設備:鐵路“十二五”規(guī)劃下發(fā),快速鐵路網(wǎng)規(guī)模有所降低

    陜西、新疆等地發(fā)改委披露,日前《國家鐵路“十二五”發(fā)展規(guī)劃》正式印發(fā),但正文并未對外公布。預計規(guī)劃會重提2015年12萬公里營業(yè)里程的目標。和此前預期大的不同可能在于很多項目的建設標準有所降低,比如原來規(guī)劃350公里等級線路可能會降低到300公里以下。對應地,快速鐵路網(wǎng)的規(guī)模會略有降低。但是“十二五”期間竣工的鐵路里程目標仍保持3萬公里不變。實質(zhì)性的鐵路投融資改革或?qū)㈤_啟

    我們認為,鐵路投資之所以遲遲沒有回歸正常,核心問題仍然是資金問題。目前鐵道部負債率60%左右,繼續(xù)大規(guī)模從銀行舉債的可能性很小,能依靠的資金來源只能是鐵路債券、地方政府投資、鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金,但后兩者的規(guī)模尚小。從目前的情況來看,未來的鐵路投資資金來源問題仍沒有得到根本解決,只是有所緩解。如果要完成鐵路十二五規(guī)劃和大規(guī)模的在建工程,就必須要進行實質(zhì)性的鐵路投融資改革和鐵道部的改革。

    鐵路投資或?qū)⒂瓉碚咿D(zhuǎn)向鐵路設備行業(yè)景氣提升

    溫總理多次重申必須保證鐵路在建和續(xù)建項目的建設,《“十二五”綜合交通運輸體系規(guī)劃》也要求今年要建成一批重大鐵路項目,適時開工一批急需必需項目,完成一批城市軌道交通工程。

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